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据统计，比特币价格在2025年第四季度进入熊市修正阶段，目前交易价格约为103,530美元，较历史最高点126,000美元下跌了18%。 Bitbo 分析此次下跌重新引发了人们对链上指标和矿工行为的关注，认为它们可能是价格走势的领先指标。通过分析巨鲸持仓、MVRV（市值与实际价值之比）、NVT（网络价值与总销售额之比）以及矿工抛售压力等数据，我们可以更好地评估此次回调是预示着周期性触底还是更深的熊市阶段。链上指标：MVRV 和 NVT 信号反映出复杂的情绪
MVRV比率是衡量投机过度程度的关键指标，目前已跌破其365日移动平均线。这种模式曾在2021年中期、2022年6月和2024年初的几轮牛市之前出现过。历史上，这种下跌分别预示着价格将出现135%、100%和196%的反弹，这表明当前的调整可能接近周期底部。然而，NVT黄金交叉指标仍处于中性区域，其30日均线接近于零，这给这种乐观情绪蒙上了一层阴影。
一篇Mitrade文章与以往周期不同，比特币的 NVT 比率尚未进入“过热”区域，这表明市场可能尚未被高估，但也缺乏以往周期中出现的投机热情。巨鲸的持仓进一步加剧了看跌情绪。截至2025年11月3日，BTC、ETH、SOL和HYPE等加密货币大户的未实现损失已超过2000万美元。
科伊诺塔格报告这反映出风险偏好减弱。据报道，这与更广泛的资金从加密货币流向传统股票（尤其是人工智能和半导体行业）的趋势相一致。 Bitget 报告这些都打击了市场信心。